在年收入5000万的情况下，DeepSeek的估值已达5000亿，起始估值是其年收入的整整1万倍。根据路透社独家消息，DeepSeek计划在科创板进行上市，已与中信证券合作，希望在今年内启动相关流程。回顾去年的DeepSeek，公司当时却拒绝融资，而今年已经完成了第一轮500亿融资，估值跃升至3500亿，正在进行的第二轮融资目标同样是500亿，估值则上涨至5000亿。预计上市时的融资金额也将是数百亿，具体取决于估值，融资金额通常占估值的10%。那么这样一家公司应当如何评估其价值呢？从目前融资情况来看，新一轮的一级市场融资已让其估值达到5000亿，若在二级市场上市，其定价基本不可能低于这一数值，几千亿的市值几乎是必然的。与美国市场相比，Anthropic计划以两万亿美元上市，而OpenAI则瞄准一万亿美元，中国这一顶尖AI大模型企业的价值自然不容小觑，若给它一个人民币1万亿的定价，似乎也并不夸张。无论是数千亿还是一万亿的估计，相对于其自身的财务状况，都是天文数字。

据报道，DeepSeek在今年前七个月的收入为4.75亿人民币，亏损却高达7.15亿，这一收入水平与去年的5000万相比增长了10倍。但即使如此，按当前的估值计算，DeepSeek的市销率竟高达1万倍。值得一提的是，DeepSeek在过去几个月经历了爆炸式的增长，特别是在其V4模型推出后，收入大幅提升，年化收入已达到5亿美元，这一数据是基于最近一个月的收入得出的，7月份的收入为3亿人民币。按照这一收入水平，尽管其市值看似高昂，但还显得合理。

不少人会疑惑，幻方量化在资本市场获得丰厚回报，是否还无法承受DeepSeek几亿的亏损，为什么还需如此大量的融资？总计接近2000亿的融资需求，从理论上看，幻方确实能够承担每年几亿的亏损，以往也都是依靠其支持。DeepSeek曾一度拒绝融资，梁文锋不希望外部干预公司的运营。然而，随着AI技术的快速发展，市场需求激增，DeepSeek的成长速度大大超过了同行，急需建设数据中心和采购AI芯片。

目前，DeepSeek正在内蒙古乌兰察布建立数据中心，彭博社上周报道，该数据中心将配备16万颗华为的昇腾950 DT芯片，每颗芯片的市场价格为11万元，仅这一采购就需投入约180亿，除此之外，还需采购其他芯片和配套设备，整个项目的投资额达几百亿成为常态。如此庞大的资本支出，需通过资本市场进行融资，以满足其快速发展的需求。

毫无疑问，DeepSeek的上市将成为当前AI热潮和科技牛市的标志性事件。今年6月，上交所专门发布文件明确支持尚未实现一定收入规模的优质大模型公司上市，尽管绝大多数公司在上市前需盈利，但像DeepSeek这样在战略上具有重要意义的优秀企业，即使收入尚不理想，也可顺利上市，寻求资本市场的支持以促进科技创新。皮币承接一家价值过万亿的企业上市，自然需要高位火热的市场环境，因此，当前A股的大牛市能否及时结束，至少要等DeepSeek的上市行动完成后再议。